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沪铜交易日上涨乏力或许预示着铜价后期

发布时间:2019-03-18 09:11:27

新年伊始,沪铜上涨乏力,沪伦比值下滑,这与2012年春节后个交易日的走势极其相似。沪铜交易日上涨乏力,或许预示着铜价后期走势不容乐观。

供应过剩预期压制铜市

ICSG预计2013年全球铜市过剩35万吨,供给过剩的格局从根本上决定了铜价由强转弱,而且过剩给铜价带来的冲击可能超过预期。

国内方面,预计2013年铜产量增长9%至649万吨,消费量增长5%至852万吨,供给缺口缩小至203万吨。中国经济增速放缓、产能过剩,导致铜消费增速放缓。2012年1—11月,中国铜材产量1068万吨,同比增速11%。

终端行业来看,需求疲软较为明显。1—11月空调产量12594万台,同比增速为3%;冰箱产量7731万台,同比下滑3%;汽车产量1868万两,同比增速7%。1—10月电力投资5453亿元,同比增速2.2%,电投资维持7%—8%的平稳增速,受用电需求放缓影响,电源投资减少3%。

2013年中国铜进口需求或减少,而出口可能增加。2012年净进口315万吨,扣除中国消费的缺口,结余的库存量达到100万吨;当年出口预计25万吨,创中国精铜出口值,中国铜出口政策的调整可能进一步影响明年出口量。2013年中国铜进口量或减少,

沪铜交易日上涨乏力或许预示着铜价后期

而出口量可能增加,这一现象对国际铜价将产生利空。

国内投资需求进一步受到抑制

投资需求可以通过M2的变化体现出来,铜价变化和中国M2保持密切的正相关关系,M2的变化一般要先于铜价变化。2012年M2增速预计与目标值14%相近,2013年,乐观估计M2增速维持14%不变,但在金融风险、通胀压力的背景下,M2增速目标也可能下降至13%。因此,投资需求可能进一步下滑。

2012年四季度以来,LME库存迅速增长,10月初降至点21万吨,年末达到32万吨,其中主要是亚洲地区库存增加,其次是欧洲。LME现货贴水达到30美元。2012年末,SHFE铜库存为20.5万吨,比上年年末增加11万吨。另外,保税区库存也达到100万吨的历史高峰。国内需求放缓、产量增加导致库存急剧攀升。SHFE库存变化和现货升贴水的关系也发生了微妙改变,年末沪铜现货贴水超过400元。可见,库存压力较大。

美元走强概率加大

2008年以来,美元指数在70—90的区间已经盘整近5年,月K线已经形成了三角形态,走势正在收敛,预计2013年美元指数向上突破的概率更大。

,欧元区衰退,美国经济稳步增长支持美元走强。从美元指数历史走势来看,美元指数走强和经济金融危机紧密相连,比如80年底拉美债务危机、90年代日本经济衰退、1997年东亚金融危机、欧洲债务危机等。

第二,非美货币仍有降息预期,美联储年内可能退出QE3。美国目前维持零利率政策,预计2015年开始加息。而欧元区、澳洲及新兴经济体仍有可能继续降低利率,应对经济下滑风险。依据利率平价理论,美元的吸引力将大于其它货币,有利于美元走强。美联储去年12月份的会议纪要显示,高层对于推出的量化宽松政策的执行期限意见不一。有几位美联储高层认为大规模资产购买计划应执行到2013年底,另有几位美联储高层认为,在2013年底以前就应当终止资产购买计划。

LME铜自2011年2月历史高点以来已经形成标准的三角形态,而且收敛形态即将结束。顶部三角形态往往意味着价格见顶下跌。因此,我们认为,沪铜上涨空间极为有限,下跌只是时间问题。

(:admin)

(:中冶有色技术)

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